中沪网了解到，深圳证券交易所上市审核委员会定于2025年12月26日召开2025年第35次上市审核委员会审议会议，届时将审议南昌三瑞智能科技股份有限公司（以下简称“三瑞智能”）的首发事项。

据悉，三瑞智能是行业领先的无人机与机器人动力系统制造商，主营业务为无人机电动动力系统及机器人动力系统的研发、生产和销售，并积极布局电动垂直起降飞行器（eVTOL）动力系统产品。

据招股书显示，三瑞智能拟在深交所创业板上市，拟募集资金76,888.29万元，募集资金扣除本次发行费用后将分别用于无人机及机器人动力系统扩产项目、研发中心及总部建设项目、信息化升级及智能仓储中心建设项目，具体如下：

截图来源于三瑞智能呢招股书

中沪网查阅相关资料后，发现三瑞智能还存在以下疑点，对美收入下滑，业绩增速已低于行业增速；客户成立即合作，年销售额超亿元，却只有一名员工，注册资本仅10万元；未缴纳社保和公积金的员工较多，经营合规性或遭“拷问”。

对美收入下滑，业绩增速已低于行业增速

据招股书财务数据显示，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（以下简称“报告期”），三瑞智能营业收入分别为36,160.40万元、53,377.09万元、83,147.85万元和43,563.71万元；归属于母公司所有者的净利润分别为11,285.46万元、17,231.27万元、33,250.04万元、16,025.95万元。

报告期内三瑞智能业绩快速增长，值得注意的是，2022年-2024年，公司营业收入年复合增长率51.64%。而20251-6月，公司营业收入增速放缓至28.83%。而根据QYResearch统计数据，截至2025年上半年，我国无人机行业运营企业数量已突破2万家，行业总产值达到2,100亿元，同比增长39.5%。可以看出，公司营业收入增长较行业增速还要低。

三瑞智能营业收入增速下降，与其公司对美国收入减少有一定的联系。报告期内，公司外销业务收入分别为23,532.14万元、38,250.23万元、42,635.45万元和21,319.86万元，占当期主营业务收入比例分别为65.16%、71.78%、51.38%和49.13%，公司外销收入占比较高，其中报告期各期，三瑞智能向美国客户销售的收入分别为5,678.20万元、6,101.76万元、7,388.49万元和2,186.68万元，占各期主营业务收入比例分别为15.72%、11.45%、8.90%和5.04%。2025年以来，美国政府先后以所谓“芬太尼问题”及“对等关税”为由对所有中国商品加征关税30%，受美国贸易环境及地缘政治变化等因素影响，2025年1-6月，公司实现美国地区收入同比下降31.26%。

客户成立即合作，年销售额超亿元，却只有一名员工，注册资本仅10万元

据招股书显示，报告期内，三瑞智能在销售模式上采用直销、非直销相结合的销售模式，其中非直销客户包括经销商、贸易商以及个别代销客户。

报告期各期，三瑞智能向前五大客户的销售收入占主营业务收入的比例分别为18.30%、22.66%、28.28%和33.09%，前五大客户收入占比较低，且存在一定波动，公司客户数量较多，结构相对分散。不仅如此，三瑞智能前五大客户中还存在客户成立便于公司展开合作的情形。

据招股书显示，南昌市凌莱科技有限公司（以下简称“凌莱科技”）成立于2016年9月，注册资本10万元，主营业务为无人机配件产品销售。在凌莱科技成立当年，三瑞智能便与凌莱科技展开了合作，在2024年和2025年1-6月，凌莱科技均为三瑞智能的第一大客户，对应销售金额分别为10,900.15万元和6,968.49万元。

值得注意的是，凌莱科技不仅注册资本只有10万元，而且实缴资本为0元，另外，据凌莱科技2024年工商年报显示，凌莱科技社保缴纳人数只有1人。据天眼查显示，凌莱科技系魏希100%持股的企业，同时魏希还担任凌莱科技执行董事兼总经理，而且魏希名下只有凌莱科技这一家企业，所以凌莱科技也不存在其实际控制人名下其他企业对员工进行社保代缴的情形。也就是说，公司年销售额超亿元的客户凌莱科技，不仅注册资本低，而且实际资本为0，还有就是凌莱科技仅只有一名员工，试问，凌莱科技是否具备上亿元营业额的交易能力。

据招股书显示，山东浩泽进出口有限公司（以下简称“山东浩泽”）成立于2019年10月，注册资本300万元，主营业务为工程机械、电子产品、技术服务领域的对外贸易。三瑞智能与山东浩泽在2023年开始合作，2025年1-6月，山东浩泽成为三瑞智能第二大客户，对应销售金额为2,377.31万元。

据天眼查显示，虽然山东浩泽的注册资本有300万元，但是实缴资本却为0元，另外，据山东浩泽2024年工商年报显示，山东浩泽员工社保缴纳人数只有3人。山东浩泽系张庆成100%持股的企业，而张庆成名下也仅只有山东浩泽这一家企业，所以也不存在由山东浩泽实际控制人控制下的企业进行员工社保代缴的情形。

除上述客户外，报告期内还存在多名前五大客户成立当年即合作的情形。客户HongKongShelbyTradingCo.,Limited成立于2024年5月，公司2023年便与其合作。客户TELEPORTGROUPLIMITED成立于2022年2月，公司2023年便与其合作。客户A公司成立于2019年5月，公司2020年便与其合作。客户TIMETRADETECHNOLOGYLIMITED成立于2023年3月，公司2023年便与其合作。

未缴纳社保和公积金的员工较多，经营合规性或遭“拷问”

报告期各期末，三瑞智能在册员工人数分别为650人、739人、884人、1,155人。公司员工人数逐年增长，且人数较多。

虽然公司员工人数在增加，但是公司员工存在不少员工未缴纳社保和公积金的情形。报告期各期，公司未缴纳社保的人数分别为58人、31人、34人、74人，为缴纳公积金的人数分别为141人、53人、78人、182人，未缴纳原因主要包括新入职员工，当月暂未办理手续、退休返聘以及自愿放弃缴纳。

我国《劳动法》有明确规定，用人单位和劳动者必须依法参加社会保险，缴纳社会保险费。对此，市场专业人士表示，企业为员工缴纳五险一金是应尽的责任与义务。大量员工未缴纳五险一金表明三瑞智能在企业经营管理方面可能存在着较大的漏洞。长此以往，公司在业界声望降低的同时，也必将对企业带来巨大的经济利益损失。

另外，今年8月1日，最高人民法院召开新闻发布会，发布《最高人民法院关于审理劳动争议案件适用法律问题的解释（二）》，解释自9月1日起施行。司法解释作出明确规定：无论双方协商还是劳动者单方承诺，任何“不缴社保”的约定都是无效的。司法解释进一步规定：劳动者以用人单位未依法缴纳社会保险费为由解除劳动合同，要求用人单位支付经济补偿的，人民法院依法予以支持。